全球最大中国股票基金减持茅台！大数据深挖27年白酒股运行神规律

春节不平静，据报道，瑞银旗下的瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（美元），截至1月底，贵州茅台为该基金的第五大重仓股，基金持有市值8.16亿美元。与2020年底相比，该基金持有贵州茅台减少3.66%。

据证券时报报道，实际上，在1月19日前，该基金持有的茅台股份数目并未发生变化，这也意味着，这次减持主要集中在1月下旬。

实际上，自1月以来，陆股通就开始不断减持茅台，截至2月11日，陆股通持有茅台10025.11万股，持股占流通股比例为7.98%，连续两个交易日低于8%，上一次低于8%还要回溯自2020年3月30日。

数据显示，截至2月10日，该基金总规模为174.81亿美元，折合人民币1128亿元，为全球最大的中国股票基金。2021年1月，该基金增持了好未来、阿里巴巴（ADR和H股），减持了贵州茅台、网易、香港交易所、招商银行（H股）

此前也被外资基金减持

1月18日，据美国资管巨头资本集团官网，截至2020年底，集团旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金持有贵州茅台716.17万股，较三季度末的761.18万股减少45万股。

据悉，该基金是目前全球持有贵州茅台股份数最多的基金。截至2020年底，该基金持有市值为21.89亿美元，折合141.95亿元人民币。

受此消息影响，茅台股价隔天大跌2%收报2009.41元一股，不过无伤大雅，因为一个月之后，茅台股价就涨到了2060元一股！

所以网友们看到瑞银减持，都不当回事了。

贵州茅台目标价已至3000元/股

近年来飞天茅台价格一路上行。在A股市场上，贵州茅台股价更是接连刷新历史高点，不断突破业内外预期。

春节前最后一个交易日，贵州茅台一举突破2600元/股，截至收盘单日涨幅近6%。按照当日最高价计算，该股两个交易日市值暴增近2800亿。

作为A股第一高股价和第一大市值企业，贵州茅台从2020年3月份至今，股价已从最低949.02元/股一路狂奔至最高2601.2元/股，不到一年时间股价暴涨超过174%。

即便已经暴涨至今，市场对于贵州茅台股价上涨的预期仍不断上调。

2021年年初，多家券商机构根据贵州茅台业绩预告，纷纷上调其目标价。

其中，国泰君安将目标价由之前的2139元/股上调至2317元/股，中金公司也将贵州茅台的投资评级最高目标价从2020年10月的2109元/股上调至2739元/股。

春节前夕中信证券发布的研报显示，品牌和渠道持续进化下，茅台核心壁垒不断加厚。短期看，非标产品望率先催化增长提速，维护普飞价稳夯实潜在提价可能，1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看，公司量价稳增基础扎实，具备长维度业绩增长的高确定性，望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识，白酒板块投资依然乐观，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领行业上涨。公司市值站上3万亿后，仍有广阔长期空间，上调公司1年目标价至3000元，维持“买入”评级。

白酒是市场的“三好学生”

数据统计发现，白酒板块在A股中表现极其优异，2011年和2017年为所有板块中涨幅冠军，1995年、2016年站上涨幅榜亚军，2006年为涨幅榜季军，27个年份中(截至2021年2月4日)，有9个年份都在涨幅榜前十，真是市场的三好学生。距离我们最近的2020年，分化行情下四大明星板块是白酒、新能源车、光伏和军工，白酒最终以97.53%的涨幅排在第六名。

数据来源：巨丰投顾

具体年份分析，白酒在市场行情好的年份排名出色，譬如2005、2006年，2017、2018年，这轮2440开启行情的2019、2020年同样理想。在市场行情不太乐观的年份，特别是熊尾年份，白酒表现强于多数板块。代表性的年份是2004年上涨16.82%排名第五，2011年上涨4.65%排名第一，2018年下跌20.91%排名第20。可以看出，白酒板块有先于大盘止跌的特点。

买白酒指数七成概率跑赢大多数板块

2001年97个板块中白酒排名第52位，2007年101个板块中白酒排名第51位，白酒在这两年排在了中间位置，且与前后板块间收益率非常接近，差异并不是太大，这种情况也可某种程度计为白酒跑赢了多数板块。

统计结果说明，27年间即从1995年至2021年2月4日，白酒有19年均跑赢多数板块，成功率高达70.37%。

我们用首位比例再做张图表，以2014年为例，当初市场共有申万二级板块103个，白酒当年涨幅排名第23名，算出它的首位比例为22.33%。2002年白酒指数下跌27.95%，在97个申万二级板块中排名第73位，首位比例为75.26%。

数据分析图看出，白酒跑输多数板块的年份是2013年，当时在103个板块中垫底。大幅跑输多数板块的年份还有1998年至2000年，其他年份均有不俗的市场表现。

数据来源：巨丰投顾

白酒长线走牛：近27年仅7年收阴

数据显示，白酒在这近27个年间平均涨幅为39.60%，涨幅中位数为24.21%，涨幅最好的年份是2006年的306.85%。2007、2009和2019年三个年份涨幅超过100%，另有5个年份涨幅在50%至100%之间。

近27个年间，白酒指数下跌的年份仅有7年，占比25.93%。其中，2003年下跌了6.57%，而当年某一期间酿酒指数存在超10%的上涨区间。2001年和2018年指数分别下跌了16.54%、20.92%，跌幅在21%以内。2008年A股全年熊市是白酒板块跌幅最多的年份，高达61.27%，当年在所有板块中涨幅排名第48位，仍好于平均水平。但2013年整个酿酒行业迎来重大产业利空，白酒指数下跌42.21%，在所有板块中跌幅第一。

数据来源：巨丰投顾

看完白酒成绩，白酒指数再来与A股最重要的上证综指进行比较。上证综指在近27年间，有12年下跌15年上涨，平均涨幅为15.92%，涨幅中位数是6.73%。2018年，白酒板块下跌20.92%，上证综指下跌20.73%，两者差异过小，上证只是小幅领先。除此外，上证综指走势好于白酒的年份只有10年。

数据来源：巨丰投顾

具体年份看，从1998年到2003年白酒指数均跑输上证综指，这一特殊现象可能与当时A股白酒板块组成有关。贵州茅台于2001年8月在A股市场上市，在此之前白酒股共有11只。当时市场的引领者是五粮液、泸州老窖等个股。而目前白酒四巨头之一的洋河股份上市更晚，于2009年11月上市。像贵州茅台这种可带领指数上涨的白酒股，若加入时间再早一些，可一定程度改写1998年至2001年间白酒股走势。随着洋河股份在2009年上市，这也标志着白酒板块的龙头企业，全部在A股市场站岗，白酒指数更能反应出整个白酒行业的现状。

本文通过收益率等维度对白酒板块进行分析，看得出白酒是所有板块的尖子生。它在牛市中收益率领先，熊市中跌幅还小于多数板块，在熊市末端是率先企稳的几大板块。白酒股在小盘股、科技股火爆之时，收益率可能会排后，如1999年、2000年、2013年、2015年等年份，但整体回撤幅度也比科技股等要小很多，白酒股有很多板块无可比拟的优势，这个20年涨了77倍的板块，不知多少人提前布局，坐享了不知多少倍的持仓收益。