【投资理财】指数型基金从入门到精通

巴菲特在我们眼中一直都是神话般的存在，但作为选股的宗师级人物，却没有向普通投资者推荐个股，反而在公开场合，多次推荐指数型基金。

每次说到指数型基金，巴菲特这句话总是被引用，其想表达的中心思想是，一个什么都不懂的普通投资者通过指数基金，往往能够战胜大部分的专业投资者。

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当然，这并不是巴菲特的简单猜想或者随口而言，最为经典的证明就是巴菲特的“十年赌约”，这个赌约是巴菲特和对冲基金普罗蒂杰公司CEO赛德斯定的，期限是十年，打赌的内容是标普500指数基金收益率会超过赛德斯挑选的对冲基金组合，赌注50万美金。

在2017年的《巴菲特致股东的信》中，这场赌约的最终成绩单公布，十年间，标普500指数基金产生了高达125.8%的收益，表现最好的对冲基金组合累计收益则为87.7%，被指数基金甩出了几条街。

一、巴菲特极力推崇的“指数基金”

到底是什么？

“指数基金”这个词，可以拆成两部分去看，“指数”以及“基金”，基金是大家把钱交给专业的人去进行管理，从而组成的产品，接下来先给普及一下什么是指数？

先看专业解释：

股票指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行情变动的一种供参考的指示数字。

以我们最熟知的上证综指为例，它反映沪市总体走势的统计指标，相当于看看在上海交易所上市的股票的价格平均波动是多少。比如，期末考试成绩出来，各班级评比，总会采用平均分的方式进行，这个平均分大致可以代表整个班级的平均水平，指数也是这个概念。

接下来，给大家讲解以及对比几个常用的指数。

沪深300指数，选取沪深两市中可反映A股市场整体走势的300只个股作为样本，覆盖了沪深市场六成左右的市值，是具代表性、规模大，流动性好300个大盘股企业的集合。

中证500指数，在沪深两股票市场中排名靠前的800家企业中，除去前300家即沪深300 ，剩余的排名前500的企业股票组成的反映中小盘企业股票状况的指数。

创业板指数，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，即一些目前公司规模及盈利都无法在主板上市的，在主板之外，来反映创业型公司整体情况的指数，公司规模小，成长时间短，投资风险相对较大。

对比来看，如果把这三个指数比作人生的不同阶段，沪深300可以比作中年期，成熟财厚；中证500则是青年期，虽然年轻，但也有小小的积累，成长可期；创业板可以比作少年期，属于高速成长期，变数更多，初出茅庐，但也代表着创新以及朝气。

那么，股票指数是怎么分类的，最简单直接的分类方式是分为宽基指数和窄基指数。

先看定义：

宽基指数是从整个市场里面选择标的指数，它不会偏爱某个行业、也不偏爱某个主题，比如像上面提到的沪深300指数、中证500指数等。可以看出，宽基指数要具备以下几个特征，第一，够“宽”，也就是包括的个股数量不能太少，包括的行业不能单一；第二，够“胖”，指数成交金额不能太少，要达到一定的规模，总结起来就是人高马大。

窄基指数又叫行业或主题指数，这类指数是从特定范围内选择标的，样本大多来源于一个行业或一类行业，比如，行业指数(医药生物指数、消费指数)、主题指数(环保指数、养老指数、一带一路指数)等。可以看到，窄基指数是个瘦子，只吃一类食物，比如，医药指数就只包括医药生物行业个股，消费指数就只包括和消费相关的个股等等）。

整体来看，宽基指数相对容纳的行业以及个股较多，可能相对风险会小一些，毕竟更加分散，而行业指数以及主题指数的优势在于，看好哪个行业，可以更集中进行持有，获取更集中投资带来的收益，波动也会相应更大一些。

讲完了指数，那么指数型基金和指数有什么关系呢？

指数其实就是一种编制规则，但并不是真实的可以投资标的，而指数型基金就是在指数外面套了个壳子，把指数变成了实实在在可以购买的投资标的，投资者通过购买指数基金，从而分享指数的收益以及承担指数的亏损。

于是，我们可以理解成，投资指数型基金实际上就是投资对应的指数，只不过指数基金会收取一点管理费和申购费。

二、指数型基金如何分类？

除了上面提到的宽基以及窄基指数基金，根据管理策略和目标的不同，指数基金又有被动和增强的区别：

被动指数基金是传统的指数基金，其目标是贴近指数。实际操作中，因为各种各样的原因（操作费用、交易时点等），指数基金并不能100%的按照指数去复制，会存在一定比例误差，这种跟踪误差是没法避免的。被动指数基金以最大限度地减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。

增强指数基金，其目标是超越指数。被动指数基金以在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的超额收益为目的，在传统指数基金指数化投资的基础上，通过主动管理操作去增强收益，将大部分资产按照基准指数权重配置的同时，用一部分资产进行积极的投资。

具体如何实现“增强”的呢？“增强”方式包含择时、择股、打新等。择时是根据指数涨跌情况以调整仓位；择股是从指数成分股中选出具有超额收益的个股，打新是网下配置新股。其中，择股是指数增强策略收益的最大贡献者，操作对象是成分股，即在跟踪的指数里“稳中选优”，沪深300增强基金就在沪深300的成分股里择优；选股方式一方面是基金经理的主观选股，另一方面可通过量化选股，有数据作支撑，借由模型来实现。指数增强基金通常配置80%的仓位跟踪指数，其余的20%留给基金经理发挥。“增强”操作不会使基金偏离其跟踪指数的本质，投资策略兼顾了指数化和主动性。

值得注意的是，增强指数基金不一定跑得过被动指数基金。这是因为超额收益的获得依赖于跟踪水平和增强决策，选择表现好、业绩持续性佳的指数基金并不容易，需要结合市场行情和基金公司、基金经理的管理水平，判断哪些增强基金的收益能持续跑赢指数。

三、优秀的指数型基金介绍

接下来给大家介绍指数型基金的优秀标的，针对场外指数型基金（宽基、行业、增强），场内指数型基金（宽基、行业）进行的标的展示。

1、场外宽基被动指数型基金，这类基金的收益基本上和跟踪的指数收益相当，比如，2020年，天弘沪深300ETF联接C收益是30.25%，而沪深300指数收益为27.21%，两者收益基本相当约3%，基本上较好的复制了沪深300指数收益。场外基金可以在代销平台（格上财富APP、蚂蚁聚宝、天天基金、各家银行等）或者基金公司直销平台进行申购。

数据来源：Wind

截止日期：2020/12/31

2、场外行业被动指数型基金，投资者看好哪些行业，可以选择购买相关行业的指数基金。也可以在代销平台或者基金公司直销购买。

数据来源：Wind

截止日期：2020/12/31

3、场外宽基增强指数型基金，此类基金的投资目标是获得相对基准的超额收益，比如，2020年，易方达上证50指数A取得了43.82%的收益，而上证50指数收益仅为18.85%，有超过20%的超额收益，如果增强指数型基金能够持续获得超过相对基准指数的超额收益，则投资这类基金能够获得比投资被动指数型基金更多的收益。（如果这些基金的超额稳定，选择增强的效果会更好）

数据来源：Wind

截止日期：2020/12/31

4、场内宽基指数ETF基金，这类基金可以在股票账户进行购买，买卖流程和股票一样，也是T+1制度，相对场外基金，买卖更加灵活，价格也会实时变动，而场外基金每天仅有一个净值。对于想随时买卖的投资者，可以在场内购买，但需要特别注意场内ETF基金的流动性很重要，也就是要选择规模足够大，日交易额比较高的ETF进行买卖，否则会造成价格波动大而且流动性差。ETF基金的收益基本上和对应的指数保持近似。

数据来源：Wind

截止日期：2020/12/31

5、场内行业指数ETF基金，也是可以在股票账户买卖，但场内的行业ETF基金多数规模较小，规模大流动性好的标的较少，因此，如果场内的可选标的少，可以买场外的行业指数基金进行替代。

数据来源：Wind

截止日期：2020/12/31

6、场内商品ETF基金，目前场内仅有黄金ETF的商品基金，华安以及博时的规模以及流动性较好，跟踪的标的都是上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种，如果投资者想买黄金，可以在股票账户通过输入基金代码进行购买。

数据来源：Wind

截止日期：2020/12/31

PS：以上所有基金标的中A和C的区别在于收费方式，A端赎回费较高，但没有销售服务费；C端一般持有7天或者30天以上就没有赎回费了，但有销售服务费，自动每天在净值中计提，我们看到的净值已经扣除了这部分。因此，如果持有1-2年可以选择A端，如果持有1年以下建议选择C端。

四、指数型基金的投资方法

我们来看一下，关于指数型基金的投资方法，主要有三种：

1、长期持有到市场相对高位

在A股市场，一半多的投资者是散户，而散户最鲜明的特色就是追涨杀跌，频繁操作，乐此不疲地追逐每次买卖带来的快感，然而现实又是残酷的，中国90%多的散户是不赚钱的，无数次的交易最终不过是为券商的收入贡献了一份力量。

而长期持有确实是普通投资者能够获得不错收益的方法，但有两个前提，第一，所投标的方向要大概率上行；第二，尽量在相对低点买入。

对第一个前提，如何判断单只股票能不能大概率长期上行，这是一件很难的事情，但对指数型基金而言，由于其所对应的标的是指数，而指数又是不断的动态调整其成分股，把不好的标的剔除，纳入更好的标的，于是，这起码可以保证指数不断地有新鲜的血液流入，尤其是，宽基指数囊括的范围很广（只要中国经济上行，宽基指数就会大概率呈现周期性的上行），向上的概率更大，而对行业窄基指数而言，投资者可能也需要判断该行业未来的发展方向，也需要一点专业性或者对社会发展的洞察力，但相比个股，难度已经降低了很多。

对第二个前提，尽量在相对低点投入，我们可以通过指数的点位或者估值的未来进行辅助判断，经济有周期，A股市场也有牛熊转换周期，虽然难以在最低点买入，但选择相对低点还是比较容易的事情。

可以参考沪深300指、中证500指以及创业板指的估值分位数（PE是衡量指数便宜还是贵的指标，如果当前PE处于历史较低位置，买入并长期持有到牛市，是性价比很高的选择）。

2、基金定投

很多投资者说，对市场判断不准，并且手头资金相对有限，很难集中在市场低点买入，这时候可以采用基金定投的形式，这种形式非常适合当前资金不多，但未来有持续现金流入的投资者，比如利用每个月的工资进行定投。

3、行业轮换或者风格轮换

这类适合有一定的专业知识的投资者，如果能够较为准确的判断当前时点哪类风格指数表现更好（沪深300、中证500、创业板等等），或者哪类行业会表现更好（白酒、医药、银行、保险、券商、钢铁、煤炭、计算机、电子、通信等等），那么，大家可以通过指数型基金进行投资，可以更好的获得风格转换或者行业轮动的所带来的收益。

五、指数型基金的五大优势

那么，指数型基金到底有什么优势啊？主要有五大优势：

1、受主观干扰较少

投资有主观投资和被动投资之分，主观投资包括了主观的认知，每个人的价值观、认知水平、思维模式不同，呈现出来的投资策略以及个股选择也会不同，但人性多少都会受到干扰，绝对的理性很难存在。而被动投资基本上灭绝了人性，基金经理需要做的就是好好复制指数，力争自己管理的基金和所追踪的指数收益保持一致。

当然很多主动基金收益比指数型基金收益好很多，确实很多主动基金经理水平很强，前提是，投资者能够在几千只公募里面慧眼识珠地选到优秀的基金经理并且还能持续跟踪下去，但如果您没有心力也没有途径获悉基金的好坏，选择指数基金也不失为一个好的选择，起码可以获得市场平均收益。

当然也有人反驳，指数型基金里面不仅有被动指数型基金，还有增强指数型基金，难道增强型的就不是主观操作吗？相比被动指数型基金，增强指数型基金确实包含了一部分主观想法，但这种想法是借由模型来实现的，持仓也较为分散，选股范围也是在做跟踪的指数里（沪深300增强基金，就是在沪深300指数成分股里进行择优），收益力争超越所跟踪的指数，如果某些增强指数型基金确实表现好，业绩持续性也好，可以选择持有，但前提是，要判断哪些增强基金的收益能持续跑赢指数。

2、风险分散

一般而言，指数型基金囊括的个股范围都比较广，比如沪深300指数，就包括了规模以及成交量均比较好的300只个股，每只个股占的比重比较小，即使发生黑天鹅事件，由于占比有限，所造成的冲击也会比较小。

3、指数会自我进化

很多人对指数基金有个误区，认为其追踪的标的是固定不动的，当然不是，比方说沪深300指数，里面包含的300只个股构成是动态的，一般半年调整一次，表现越好占比较大，表现差的公司，也会被调出指数，这种优胜劣汰机制，使得指数能够保有最有活力的成分股，生命力是长期趋势向上的。

PS：不存在长期趋势向上的公司，不管这家公司曾经多么辉煌，都会经历诞生、成长、壮大、衰退甚至死亡的生命周期，而指数不断的动态调整，将最有活力、最有影响力的上市公司选进成分股，剔除进入衰退期的公司，这样指数就可以不断向上，不断的保有活力。

4、指数基金满仓操作，牛市飞起

一般而言，指数型基金的仓位在95%以上，接近满仓，因此，在大牛市来临时，指数型基金所向披靡，很少有主动基金能在牛市跑赢指数，这是因为主动基金可能不满仓。因此，在震荡市或者熊市，指数型基金大概率不赚钱，而在牛市，指数型基金收益会很好。

5、省心省力，操作简单

面对市场上3000多只股票，投资者很难选出优质的标的，面对多数跑输指数的基金，投资者也很难从中选出持续优质的标的，而指数型基金的效果会在中长期的维度上显现，以定投或者低位买入的形式持有，相比股票，省心省力。

以上内容仅供参考，不构成投资建议！