轻工制造行业：前瞻关注一季报 家居预计亮眼 复盘十年消费315

行业观点：前瞻关注一季报，家居企业预计表现亮眼。定制家居预计21Q1 同比2019 年有快速增长。21Q1 线下服务全面放开，竣工交付带动零售需求回暖，大宗订单保持较快增长。当前欧派家居已打开估值空间，推荐索菲亚、志邦家居、江山欧派、金牌厨柜。软体家居预计20Q1 同比表现稍弱于定制，但看2019 年复合增速预计亮眼。2021Q1预计延续增长态势，内外销需求同时向好，虽短期预计将受到原材料价格以及汇率波动影响，但随着企业后续应对措施的落地，预计Q2 起负面影响将显著弱化。长期看好软体龙头：顾家家居、敏华控股，以及受益于外销弹性的梦百合。
     十年315 晚会轻工行业事件盘点：2021 年315 晚会刚刚结束，我们对2010 年至2021 年315 晚会中涉及轻工行业的事件进行盘点后发现，纸质卫生品、电子烟、整体家装等赛道卫生健康不达标、质量过差的问题时有出现，并且主要集中于处在初创期、发展期的公司。我们认为在行业发展趋势难改的背景下，发展矛盾的显性化将有助于相关部门尽快出台相关政策以明晰行业发展，利好运营规范的龙头企业。
     地产需求端数据跟踪：2021 年1-2 月商品房销售面积为1.74 亿平方米，同比增长为104.9%，销售额为1.92 万亿元，同比增长133.4%；住宅销售面积为1.56 亿平方米，同比增长108.4%，销售额为1.75 万亿元，同比增长143.5%。房地产供给方面，2021 年1-2 月，商品房累计竣工面积为1.35 亿平方米，同比增长40.4%；新开工面积为1.70亿平方米，同比下降65.30%。
     家具销售端：内销方面，2020 年全年家具行业累计零售额为1598.00亿元，同比下降7.0%， 2021 年1-2 月家具行业累计零售额为223 亿元，同比增长57%。外销方面，2020 年全年家具出口额为580 亿美元，同比增长11.8%，2021 年外销保持强劲态势，2021 年1-2 月家具行业累计出口额达110 亿美元，同比增长81.7%。
     线上销售：（1）软体家具：沙发线上销量1-2 月单月同比增速分别为49.10%和38.27%；床垫同期单月增速为58.11%和78.74%。（2）定制家具：整体橱柜1-2 月销量分别同比下滑20.36%和80.91%；全屋定制线上销量在1-2 月同比增长51.95%和59.93%。（3）地板1-2 月的线上销量单月同比增速分别为78.21%和165.86%。（4）门品类1-2月线上销量分别同比增长26.53%和36.49%（5）晾衣架1-2 月线上销量单月增速分别为-12.96%和274.29%。（6）卫浴用品1-2 月线上销量单月增速分别为71.52%和53.23%。
    风险提示：宏观经济低迷，原材料价格大幅上涨，国际贸易格局下行。