家居消费政策或激发家电潜在更新需求

每日科技头条讯：近期，据报道，商务部新闻发言人表示，商务部会同相关部门在深入调研基础上，起草了促进家居消费政策文件，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环境等方面提出具体举措。家电潜在更新需求有望激发。考虑到上一次面向全国的家电补贴政策需追溯到2007-2013年(家电下乡、以旧换新、节能惠民政策实施时期)，2009-2013年家电下乡安装的家电品类或已达到更新换代年限，因此我们预计本轮政策或将激发出潜在的更新需求。

　　十年前家电补贴带动大家电销售，2020年行业开始进入更新需求高峰。2010-2012年间，在各类家电补贴的刺激作用下，白电和彩电迎来阶段性销售高峰，其中2011年高峰时期冰箱、洗衣机、空调销量分别达到5899万台、3636万台、6060万台，2012年彩电销量达到5101万台。如果假设白电、彩电产品更新周期为10-12年，则对应2020年行业开始迎来更新周期的高峰。然而由于行业受到疫情等客观负面因素影响，更新需求对2020-2022年销量带动作用并不明显。

　　图1 空调、冰箱、洗衣机、彩电内销量

　　假设10-12年前，即2010-2012年间销售的白电和彩电产品开始进入更新期，我们测算冰箱、洗衣机、彩电行业已进入更新需求为主的时代，空调行业2022年更新需求占比也已经达到64%左右。从保有量渗透率的角度来看，国家统计局数据显示，2021年彩电、冰箱、洗衣机的百户保有量分别达到119台、104台、99台，市场已基本饱和，量增空间有限；空调百户保有量则为131台，仍有提升空间。

　　图2 2022年白电、彩电内销更新需求占比估计

　　图3 冰箱、洗衣机、彩电保有量渗透率已饱和

　　与日本对比，中国空调市场整体渗透率仍有差距。从家用空调的百户保有量角度看，2022年中国全国家庭的空调百户保有量为134台，与日本1人家庭保有量水平接近、但与日本2人以上家庭的保有量水平(2017年282台/百户)仍有差距，中国农村的空调保有量提升空间更大。日本市场一户多机更为常见，而中国市场一户多机仍在普及渗透的过程中，2020-2022年消费者居家时间明显延长，空调对于居住舒适度的改善重要性被消费者感知，空调的刚需属性逐渐显现，我们预计未来国内空调市场仍有渗透空间。

　　资料来源：国家统计局，日本内阁府，中金公司研究部

　　图4 中国与日本空调百户保有量对比

　　国内部分经济发达省份空调渗透率已接近日本2人以上家庭水平。分省市看，受气候类型、消费者购买意愿等因素影响，国内空调市场存在区域结构性差异。北京、上海、江苏、浙江、广东等经济较发达省份空调渗透率较高，消费者对空调的刚需属性更强，消费意愿更强，且以上地区夏季气候也普遍较为炎热。

　　厨电行业需求中，更新需求占比约40%。我们测算2021年油烟机+集成灶的市场需求中，城镇新房装修带动销量约1268万台，占比约47%；农村地区渗透率提升带动销量约354万台，占比13%；其余为更新需求，2021年占比40%，更新需求占比持续提升。此外，2021年烟机行业全国百户保有量仅为64台，保有量均有持续提升空间。我们预计未来城镇化率提升也有望带动烟机行业持续扩容。

　　资料来源：产业在线，中金公司研究部

　　图5 油烟机+集成灶行业更新需求占比估计

　　资料来源：国家统计局，中金公司研究部

　　图6 油烟机行业全国每百户保有量

　　何伟 SAC 执证编号：S0080512010001 SFC CE Ref：BBH812

　　(本文摘自中金公司研报《家电更新需求占主导，期待居家消费政策》)