私募基金大洗牌

每日科技头条讯：对于许多行业来说，整合是必然的发展趋势。当前，资产规模已达12万亿美元的私募市场正在经历这一过程。背后的重要推动因素包括加息周期带来的资金成本上升、融资压力的加剧，以及行业监管的收紧对小基金构成的生存压力。随着行业整合的加速，头部机构大胆预测，未来十年内私募基金管理公司的数量将大幅减少。

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“融资和监管压力的上升加速推动私募基金的兼并与收购”

全球金融危机爆发后，全球私募基金的数量和融资规模经历了长达10多年的持续上涨（2020年除外），并在2021年达到顶峰。而始于2022年初的美联储加息周期中断了这一趋势。利率水平的大幅上升，以及资产价格的回调对基金融资构成了巨大挑战——利率上升意味着资金成本的上升，资产价格下跌意味着LP们的资金流压力上升。

根据Preqin的数据，截至2022年12月底，私募市场投资策略的资产规模为12万亿美元。该公司估计，2022年该策略的募资总额下降了8.5%，至1.5万亿美元，其中私募股权公司的资金净流入下降7.9%，至6,770亿美元。

另类资产融资大幅放缓

2023年数据截至9月 来源：Preqin；Financial Times

与大型基金相比，小型基金面临的融资和生存压力更大，这是导致当前私募基金兼并与收购趋势加速的重要因素。8月底美国证券交易委员会（SEC）针对私募基金出台的新规也大幅提高了小型基金的合规和运营成本。英国私募股权投资公司Better Capital创始人乔恩·摩尔顿 (Jon Moulton)表示，当前机构投资者向大型私募股权公司一次性投资10亿美元的意愿远大于向一系列小型基金分别投资1亿美元的意愿。

贝恩公司私募股权团队全球主管休•麦克阿瑟(Hugh MacArthur)表示，从历史经验来看，由于涉及到文化冲突、高管薪酬和绩效费因素，私募股权公司之间的整合“几乎是不可能的”，但目前越来越多的私募股权公司正在寻找新的方式来增加资产，地域扩张、寻找新的获客渠道，以及与大平台合并都是实现这一目标的手段，真正的挑战在于将并购转化为持续的有机增长。

除了小型基金面临的压力，大型投资机构对多元化的追求、另类资产投资回报的青睐，以及扩大投资者基础的迫切需求，也在加速该行业整合的速度。安永的数据显示，2019-2022年间，金融服务和其他行业资产管理公司的战略联盟增长了13%。

回顾一些大型另类投资公司的发展历程不难看出，从单一策略转变为多策略是许多寻求为LP们打造一站式服务的资管公司的主要发展趋势。例如黑石，以从一家管理40万美元的并购基金起步，在过去的40年里逐渐扩展到房地产、信贷、基础设施和对冲基金等领域，如今资产规模已突破1万亿美元。

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“在行业洗牌的过程中，大量小基金将被大平台吞并”

PitchBook的数据显示，仅在今年上半年，另类投资公司之间的收购交易价值总额就超过了过去10年中的任何一年。截至7月20日，今年共有39笔此类交易，交易总额达130亿美元，已经比上一个峰值 - 2021年高出26亿美元。