宠物赛道国产龙头，背靠千亿市场，业绩大反转，拐点将至！

每日科技头条讯：消费圈流传着这样一条鄙视链“女人>小孩>宠物>男人”，宠物何德何能排在男人之前呢？

自然是依靠其背后巨大的消费市场，也就是我们所说的宠物经济。

宠物主打一个陪伴，随着“撸猫”“撸狗”的人越来越多，宠物渗透率不断提高以及宠物消费升级。我国近几年宠物消费市场增长迅速，2022年市场规模达到2706亿元，2018年-2022年的年复合增长率有超过12%。

这其中，占比最大的就是宠物食物（包括主粮和零食），2022年占到宠物消费市场的50.7%，其次是占比29.1%的宠物医疗。

而在A股，和宠物经济相关的公司也就那么几家。

今天我们就来分析一下，国产宠物赛道龙头——中宠股份。

中宠股份主业做的就是宠物食品，包过宠物零食、主粮等。

产品构成来看，宠物零食是主要业务，2022年占到营收的比重是65.91%，但近几年随着罐头和干粮增长迅速，宠物零食占比呈现下降趋势。

商业模式来看，中宠股份主要是为海外客户做代工，收入也以境外收入为主，占比7成左右。但近几年随着国内宠物经济发展迅速，中宠股份开始在国内进行自主品牌布局，境内收入占比不断提高，今年上半年占比达到29.05%。

业绩方面，2021和2022年，分别受到汇率影响和海外客户去库存的影响，中宠股份利润端受压，连续两年下降。今年二季度，随着海外客户去库存结束，以及美元兑人民币汇率回升，中宠股份业绩出现拐点。而今年前三季度27.12亿收入下，1.77亿的利润更是超越过往全年。毫无疑问，今年中宠股份的业绩将创下历史新高。

那么，中宠股份都有哪些亮点呢？

第一，深度绑定大客户，海外业务稳固

中宠股份是靠海外代工起家，通过在美国、加拿大、新西兰、柬埔寨多个国家建设海外工厂，避开贸易摩擦，完成全球销售布局。如美国品谱、Globalinx Pet等知名国际宠物食品品牌都是中宠的核心客户，并且保持着长期的合作关系。

依赖良好的大客户关系和严格的质量控制，中宠股份在海外市场拥有较强的品牌力和丰富的订单。近些年中宠股份一直保持着较高的客户集中度，前五大客户销售占比超过40%。

第二，搭建自主品牌矩阵，国内市场更有想象空间

目前国内宠物食品市场比较分散，外资品牌玛氏和雀巢合计占有10.7%的市场份额位居前列，中宠股份以2.2%的市场份额排在第四。

相较于外资品牌，国产企业早期从事代工业务，加工制造经验丰富，且更加剧本成本优势。近年来随着新的电商渠道出现，以及国货崛起的浪潮，国产品牌以更高的性价比优势快速抢占国内市场份额。

目前中宠股份已形成“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”为核心的自主品牌矩阵，产品涵盖犬用、猫用两大类别，涉及宠物干粮、湿粮、零食、冻干、饼干、洁齿骨、皮卷等全线产品1000余个品种。通过打造差异化的品牌矩阵，满足不同消费者的不同需求。

渠道布局上，线上线下全渠道布局，打造营销网络。

线上方面，中宠股份与天猫、京东等传统主流电商平台签订合作协议的同时，不断扩展抖音、小红书等新兴电商渠道。核心自主品牌在双十一大促期间多次跻身天猫、京东宠物零食榜单的前列。

线下方面，中宠股份以宠物专门的和宠物医院的专业渠道为主，战略性入股拥有近1900家宠物医院的新瑞鹏。除此之外，在商超渠道，中宠股份也布局已久，产品进入沃尔玛、大润发、华润、麦德龙等一众大型连锁商超。

随着自主品牌的优异表现，2019年到2022年，中宠股份国内收入从3.43亿增长到9亿，年复合增长率高达38%。可以预见的是，中宠股份的核心市场将逐渐从海外转移到国内，未来国市场内的收入占比也将超越海外。

最后，总结一下。随着美元兑人民币汇率高位，以及海外客户去库存结束，中宠股份迎来业绩反转。另外，国内市场的蓬勃发展，中宠股份从出海代工，逐渐转战自主品牌内销。品牌矩阵建设之下，中宠股份国内收入增长迅速，带来更多业绩想象空间。